Como o Tether (USDT) pode colapsar o mercado

Como o Tether (USDT) pode entrar em colapso no mercado | Bitcoin Portal

O Tether (USDT) é uma stablecoin com pretensão de paridade com o dólar americano. Uma stablecoin é uma criptomoeda ou um ativo digital com lastro físico. É o equivalente a pegar um ativo físico: dólares, reais, diamantes, cobre, ouro, trava em um cofre e emitir equivalências criptografadas para aquele ativo que está guardado.  

No caso de Tether, a proposta é que para cada Tether emitido tenha um equivalente em dinheiro. Pode ser em dinheiro ou Bills do Tesouro, que são os títulos do governo dos EUA, equivalentes ao nosso tesouro direto, ativo ideal para garantir passivos em dólar.

Através do Tether, os usuários conseguem se afastar da volatilidade de outros ativos, enquanto realizam suas operações com criptoativos e conseguem movicionar o “dólar” para quaisquer intercâmbios mundiais que aceitem a stablecoin. Por isso, o Tether acabou se tornando uma opção muito útil para as transferências entre sistemas e com diferentes criptomoedas.

Com isso o Tether ganhou uma relevância crescente nos mercados, a praticidade de ter uma moeda parda para o dólar americano fez aumentar a demanda pela moeda.  

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A velocidade de emissão de Tether nos últimos anos impressiona, de dezembro de 2019 julho daquele ano, a emissão passou de 4 bilhões para 62 bilhões e a stablecoin já é a terceira maior criptomoeda em valor de mercado.  

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Ou seja, para garantir uma paridade, a empresa emissora deveria ter em caixa esses 62 bilhões, mas teria mesmo que a Tether Unlimited, a emissora de Tether, todo esse valor apoiado?  

Desde o seu lançamento em 2014, há uma eterna desconfiança em relação a esse lastro, já que a empresa não mostra nenhuma evidência, de maneira transparente que segue esta paridade.   Como parte de um recente acordo com o escritório de advogados do Estado de Nova York, que investiga a empresa desde 2018, a empresa se compromete a divulgar um relatório trimestral com a comprovação de todo esse lastro bilionário.  

Em maio de 2020, foi publicado o primeiro relatório, confirmando as suspeitas do mercado sobre a não existência do lastro, acentuando ainda mais as preocupações e desconfiando sobre o ativo. De acordo com o relatório da empresa, apenas 6% do lastro que diz ter, está em dinheiro ou títulos do governo dos EUA e 65% é denominado como Papel Comercial, o que seria uma espécie de carta de crédito.

No entanto, o relatório não detalhou os prospectos desses títulos e quem são os credores. Dessa forma, torna-se impossível saber qual a liquidez real desses papéis e qual o grau de qualidade e confiabilidade desses ativos.  

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Com base no volume de negociação do Tether, o mercado acredita que os principais financiadores são as principais bolsas que dependem deste ativo, como Binance, Huobi e Bitfinex, empresa irmã da Tether Unlimited.   Ter Papel Comercial desse tipo, garantir um mercado de mais de 60 bilhões é algo bem preocupante e que é preciso desconfiar que não há reservas suficientes, caso ocorra um pedido de retirada para todas as teias emitidas.  

Como o Tether infla os mercados?

Comparando a emissão de dólar-Tether com a alta dos preços dos criptoativos, mais notadamente o bitcoin, acabam sendo inegáveis que há uma correlação positiva. É difícil saber o tamanho da influência, mas sem dúvida um dos fatores que explicam os quadris de preços dos criptoativos nos últimos dois anos é a emissão da USDT, o que gera liquidez e infla os mercados.  

estima-se que o flutuante livre de bitcoin, a proporção dos bitcoins emitidos que estão em negociação constante, seja de, no máximo, 20%, o que equivale a 40 bilhões. Imaginar o que a emissão de lastro livre de mais de 60 bilhões pode causar em um mercado de 40 bilhões de dólares?  

Um eventual colapso do Tether poderia causar, além da perda de paridade com o dólar americano, uma espécie de “banco gerido por Tether” e ter consequências diretas sobre o preço das criptomoedas, e sobre as principais trocas. Por isso, o ideal é evitar deixar criptoativos parados em trocas que dependem de Tether.  

Em um cenário extremo, os investidores tentarão vender a qualquer custo e, simultaneamente, a USDT e a demanda cairão rapidamente para zero, fazendo com que seu preço vire “poeira”, afetando outras criptomoedas, como o bitcoin, devido a sua importância para o mercado e a crise de confiança que este episódio pode gerar.  

Acredito que o caso do dólar / Tether pode cair na história como um dos maiores golpes financeiros de todos os tempos, com repercussão no mundo digital e analógico, e filmes posteriores e documentários tentando explicar tal proporção que isso tomou. 

Sobre o autor

Marina Luz, CFP ®, é uma economista, com 8 anos ‘ experiência no mercado financeiro e já trabalhou no Itaú BBA. É um especialista em finanças pessoais e mantém o canal no Youtube Mais Dinheiro, sobre educação financeira e investimentos

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